Валюта
Не найдено
Валюта
Не найдено
Выберите язык
Не найдено
Нужна помощь?

Что такое биткоин-фьючерсы?

Деривативы — важная составляющая любого зрелого рынка, не является исключением и криптовалютный. Одним из первых производных инструментов на криптобиржах стали биткоин-фьючерсы. Как работают эти контракты, в чем особенность их использования с биткоинами и где можно торговать криптовалютными фьючерсами?

Что такое фьючерсы?

Фьючерс — это один из видов форвардных контрактов (сделка с поставкой товара в будущем). По условиям фьючерса продавец обязуется продать, а покупатель купить определенное количество товара в будущем по стоимости, установленной на сегодня. Например, по условиям биткоин-фьючерса продавец должен через месяц передать 1 биткоин покупателю по стоимости 50 000 долларов, и неважно будет этот биткоин через месяц стоить 70 000 или 30 000 долларов. 

Фьючерсы появились в США в середине прошлого века в форме контрактов на поставку зерна. Эти контракты гарантировали фермерам, что они получат средства на следующую посевную вне зависимости от колебания цен на зерно в будущем  Фьючерсы быстро распространились практически на всех товарных рынках, а потом появились и контракты на ценные бумаги и другие активы.

Для чего нужны фьючерсы?

Первоначальное предназначение фьючерса — защитить покупателя и/или продавца от будущих ценовых колебаний товара или сырья, то есть фьючерсы изначально нужны были для хеджирования рисков. Например, если трейдер покупает акцию, но не уверен в том, что она вырастет, то он может просто открыть фьючерс на акцию и в случае падения стоимости продать ее по первоначальной цене. 

Однако после появления фьючерсов на биржевые активы (и даже фьючерсов на деривативы) их начали использовать в спекулятивных целях. Например, если открыть фьючерс не на продажу, а на покупку акции, то можно заполучить актив, который на момент выполнения фьючерса будет стоить дороже, чем сам фьючерсный контракт. То есть в зависимости от разновидности контракта можно зарабатывать как на повышении рынка (открывая дешевые фьючерсы на покупку), так и на падении (открывая дорогие фьючерсы на продажу). 

Какие бывают виды фьючерсов?

Фьючерсы можно классифицировать по целому ряду критериев, однако для крипто рынка наиболее важными показателями являются поставка и время выполнения. По поставке фьючерсы делятся на:

  • поставочные — когда выполнение фьючерса происходит путем реальной поставки актива. То есть при закрытии биткоин-фьючерса продавец должен реально отдать биткоин.
  • расчетные — выполнение фьючерса происходит в денежном эквиваленте. То есть продавец переводит покупателю не биткоин, а его стоимость на день закрытия фьючерса. 

По времени выполнения:

  • срочные — в них заранее установлен точный срок выполнения (число или день). Срочный фьючерс выполняется и закрывается в установленный день вне зависимости от желания владельца. 
  • бессрочные — не имеют срока выполнения и выполняются в ближайшую установленную дату (например, каждую последнюю пятницу месяца) по запросу держателя. То есть в принципе бессрочный фьючерс можно держать открытым сколь угодно длительное время. Даже если он закроется автоматически в установленный день, на следующий торговый день площадка откроет владельцу новый фьючерс. Фактического выполнения не произойдет. 

На крипторынке наиболее распространены бессрочные, расчетные фьючерсы, поскольку ими удобнее торговать и можно использовать для заработка на изменении ценового курса. 

В чем особенность фьючерсов на биткоин?

Юридически и технически биткоин-фьючерсы не отличаются от фьючерсных контрактов на любой другой товар или актив — те же условия и тот же механизм выполнения. Главные отличия обусловлены экономическими особенностями и природой самого биткоина: 

  • низкая минимальная стоимость фьючерса — например, минимальный размер фьючерса на серебро составляет 1000 унций (несколько тысяч долларов), тогда как крипто-биржи предлагают биткоин-фьючерсы на сумму от 10 долларов. 
  • спекулятивный характер — деривативы на крипторынке используются по большей мере для заработка на волатильности, а не для хеджирования рисков, что связано с особенностями самого рынка. 
  • преимущественно беспоставочные контракты — эта особенность вытекает из предыдущей. Поскольку трейдеры стремятся зафиксировать прибыль, им не нужен сам биткоин. Расчеты по фьючерсам происходят в фиате и фактически ни продавец ни покупатель могут не иметь в наличии самого актива.

Добавим также, что в целом биткоин-фьючерсы более доступны, чем фьючерсы на другие товары или сырье. Торговля классическими фьючерсами происходит на фондовых биржах через посредников — брокеров, в то время как биткоин-фьючерсы доступны на крипто-биржах, где можно торговать напрямую (порой даже без верификации).

Что такое спецификация фьючерса?

Фьючерс — это форвардный контракт, оформленный в соответствии с рядом требований. Опубликованный на любой бирже фьючерс должен иметь стандартизированное описание, которое включает ряд сведений о контракте — это описание называется спецификацией. Основные пункты спецификации:

  • размер лота;
  • шаг цены;
  • срок выполнения;
  • начальная маржа;
  • минимальная стоимость контракта.

Сюда также может быть включена и дополнительная информация вроде времени ежедневного клиринга при закрытии торгов (когда определяется вариационная маржа) и общих правил торговли фьючерсами на площадке. К примеру так выглядит спецификация биткоин-фьючерса на регулируемой Чикагской товарной бирже: 

А вот это уже другая спецификация — деривативной криптобиржи Deritbit, доступная на русском языке: 

Если фьючерс — это контракт, то спецификация — содержание этого контракта, то есть условия по которым он будет торговаться и выполняться на отдельно взятой бирже. 

Что такое экспирация фьючерса?

Фьючерс представляет собой фактически контракт на будущую поставку и, как у любого контракта, у него наступает момент исполнения. Исполнение фьючерсного контракта может происходить ежеквартально или ежемесячно, в зависимости от актива и биржи, на которой он торгуется. Исполнение может происходить в виде:

  • физической поставки актива — например, если вы открыли биткоин-фьючерс с физической поставкой, то он выполняется путем перевода на ваш биткоин-кошелек биткоина продавцом. 
  • денежного расчета — по аналогии с приведенным выше примером, продавец должен перевести не сам биткоин, а его фиат ную стоимость на момент выполнения на биржевой счет покупателя. 

Согласно установленным рыночным правилам на большинстве бирж фьючерсные контракты исполняются в третий четверг каждого месяца (или последнего месяца квартала). На криптовалютном рынке более распространенным является исполнение в последнюю пятницу месяца. Месяц исполнения обычно включен в название фьючерса (после тикера самого актива) и обозначается буквой латинского алфавита. 

Что такое начальная, поддерживающая и вариационная маржа?

Мы уже разбирали понятие маржи, когда говорили о торгах с кредитным плечом. При торговле фьючерсами также нужна маржа и она выполняет примерно ту же функцию, что и в кредитном плече — залог. При открытие фьючерсного контракта существует сразу три вида маржи, которые связаны друг с другом: 

  • Начальная — это сумма залога, необходимая при открытии фьючерса. Обычно устанавливается в виде процента от стоимости контракта. Например, на приведенном выше скрине начальная маржа составляет 1% от стоимости контракта. Начальная маржа необходима как для обеспечения платежной способности бирже в том случае, если одна из сторон не сможет выполнить условия контракта (фактически второй стороне платит биржа).
  • Вариационная — разница между начальной маржой и состоянием счета по окончанию дня. Так, если вы открыли биткоин-фьючерс на 1000$, оставив при этом 10$ в качестве начальной маржи, а к концу дня курс упал и контракт стоит теперь не 1000$, а 995$, то эта разница спишется с вашего маржинального счета. По итогу торгового дня, если фьючерс подорожал, то трейдер фиксирует излишек на маржинальном счету как профит, а если подешевел и маржа ниже минимального уровня, то включается маржин-колл. 
  • Поддерживающая — это отрицательная разница между начальной маржой и вариационной. Фактически — сумма, которую должен внести трейдер, чтобы довести маржу до минимального уровня и поддерживать фьючерс открытым. В приведенном выше примере мы говорили, что при падении курса с маржинального счета спишется 5$. Так вот, эти 5$ нужно доплатить бирже, чтобы поддерживать маржу на нужном уровне. 

На практике ситуация несколько сложнее, поскольку кроме начальной маржи также используется понятие минимальной маржи — минимальный уровень, на котором трейдер должен поддерживать маржинальный счет. И минимальная маржа обычно ниже начальной, что позволяет держать фьючерс открытым в определенном ценовом коридоре без риска маржин-кола. 

Что такое контанго и бэквордация?

Фьючерсы и активы с которыми они связаны не всегда коррелируют — в стоимость фьючерса заложено также вознаграждение для продавца, расходы на транспортировку товара (не для криптовалют) и другие аспекты. Поэтому на рынке систематически возникают ситуации, когда спотовый актив и фьючерс на него отличаются по стоимости. Эта разница может выражаться в:

  • Контанго — ситуация, когда стоимость фьючерса превышает стоимость спотового актива, а курс фьючерса в будущем будет выше, чем курс на данный момент. Фактически разница между курсом спота и дериватва — это награда, которую держатель уплачивает продавцу за возможность получить товар позже. Это актуально, если, вы купили фьючерс на биткоин и ожидается, что через месяц его цена будет выше, чем сейчас.
  • Бэквордации — ситуация, когда стоимость фьючерса ниже стоимости спотового актива, при этом ожидается, что курс фьючерса в будущем будет ниже, чем нынешний уровень. При бэквордации уже продавец выплачивает награду за возможность продать свой товар сейчас, пока цены на него не упали. 

На товарных и сырьевых рынках контанго и бэквордации являются циклическими явлениями, зависящими от сезонности и рыночных циклов спроса/предложения. В конечном же итоге стоимость фьючерса и спотового актива выравниваются.

На криптовалютном рынке все несколько иначе, т.к. спотового актива материально не существует. Фактически контанго и бэквордация биткоин-фьючерсов — это просто отражение ожидания трейдеров. Так, если держатели бессрочных фьючерсов ожидают падения курса, то начинают продавать их из-за чего цена на дериватив падает и даже может опуститься ниже уровня спота, и наоборот. 

Где еще можно торговать фьючерсами на биткоин, если средств для этого не так уж много?

В приведенной выше спецификации от CME минимальный размер фьючерсного контракта составляет 5 биткоинова. CME — это регулируемая товарная биржа, которая может предоставить трейдерам ряд гарантий и преимуществ, но контракт на 5 биткоинов с учетом нынешнего курса даже для инвесторов среднего уровня — нереальное условие, не говоря уже о мелких трейдерах.

Binaryx пока не вводит торговлю криптовалютными деривативами так как это сложный биржевой инструмент, неактуальный для новичков. Однако если наши пользователи выразят желание работать с биткоин-фьючерсами и мы увидим реальную необходимость добавления этого контракта, то эта функция будет реализована. 

Минимальная стоимость криптовалютных фьючерсов на Binaryx сделает их доступными даже для небольших розничных трейдеров, что позволит нашим пользователям хеджировать риски и использовать этот инструмент для максимизации прибыли. 

Как фьючерсы могут влиять на цену биткоина и криптоиндустрию в целом?

Первое появление биткоин-фьючерсов на CME стало знаменательным событием для всего крипто-рынка т.к. продемонстрировало, что трейдеры и инвесторы воспринимают криптовалюту не как развлечение для гиков, а как реальный и доходный актив. С тех пор фьючерсы оказывают существенное влияние на крипторынок сразу в нескольких направлениях:

  • трейдинг — биткоин стал более привлекательным для трейдеров поскольку они получили возможность спекулировать не только на росте, но и на падении рынка. Фьючерсы дали возможность увеличить доходы даже в рамках краткосрочных внутридневных торгов.
  • распределение капитала — это скорее отрицательный фактор, поскольку часть капитала из криптовалюты перетекла во фьючерсные контракты. И если капитализация биткоина учитывается при подсчете общей капитализации рынка, то сумма вложенных во фьючерсы средств в расчет не идет. Впрочем, перераспределение капитала отчасти компенсирует привлечение инвестиций от новых трейдеров и инвесторов, ожидавших появления деривативов на рынке.
  • ценовая волатильность — фьючерсы стали одним из индикаторов ожиданий трейдеров и оказывают влияние на спотовые цены актива. Так, если держатели бессрочных контрактов массово начинают их продавать или требовать выполнения, это явный сигнал к падению цен в будущем. И наоборот — растущий открытый интерес (сумма открытых фьючерсов) говорит о бычьих настроениях рынка.
  • статус на рынке — без инструментов для хеджирования рисков крупные инвесторы не спешат вкладывать в высоковолатильные рыночные активы, каким является биткоин. Появление же фьючерсов на регулируемой бирже сделало инвестирование более безопасным, а риски — управляемыми, что важно на пути к массовому принятию биткоина. 

Резюмируя, можно сказать, что криптовалютные фьючерсы закрепили переход цифровых валют (в первую очередь биткоина) на новый экономический уровень. Кроме укрепления рыночных позиций также возросла популярность биткоина среди институциональных инвесторов и спекулятивных трейдеров. Фьючерсы расширили функциональные возможности применения биткоина и других криптовалют и дали толчок для развития деривативного крипторынка на нативных площадках сектора.

We use cookies to improve and personalize your experience. To find out more, please read and agree with our Cookies Policy.

Allow Cookies