Валюта
Не найдено
Валюта
Не найдено
Выберите язык
Не найдено
Нужна помощь?

Что такое венчурное финансирование?

Венчурное финансирование — это высокорискованные инвестиции в проекты с высоким потенциалом с целью получения прибыли выше среднерыночной или той, которую могут выдавать отраслевые инвестфонды. Такой тип финансирования характерен для стартапов и слабо разработанных или малоизученных отраслях, в которых есть возможность пробить новую нишу и занять доминирующие позиции.

Венчурное инвестирование может существовать как в форме института — венчурного фонда с управляющей компанией, структурой и остальными атрибутами инвестфонда, так и в форме частного инвестирования — бизнес-ангелов. Регулирование венчурных фондов (в тех странах, где оно есть) предусматривает более мягкие ограничения по допустимым видам операций и их рискованности.

В финансовом мире венчурные инвестиции сравнимы с игрой вабанк — капитал направляется в проекты с очень низкими шансами на успех, но если вытащить счастливую карту все же удалось, то доход от одной инвестиции перекрывает убытки от всех проигрышей. 

Поскольку основной объект инвестиций венчурного капитала — стартапы, то и обитает он в тех отраслях, где больше всего подобных предприятий. В первую очередь это финтех, IT, фармацевтика, а с недавних пор и криптовалюты. 

Чем венчурное финансирование отличается от классических инвестиций, например в ETF?

На первый взгляд все просто — венчурные инвесторы просто более склонны к риску и готовы ходить по лезвию ножа ради получения высоких доходов. Но на самом деле все немного сложнее гадания на лепестках ромашки в “выстрелит — не выстрелит”. Венчурное инвестирование имеет ряд характерных черт, отличающих его от остальных видов инвестиций:

  • требования к объекту инвестирования — это должен быть проект, предлагающий принципиально новое решение или продукт. Обычно он не привязан к производственной базе поэтому легко и сравнительно быстро масштабируется и выходит на мировой рынок. Самым ярким примером подобного проекта является Uber, ну а в криптовалютном мире так появились стартапы вроде Polkadot. 
  • роль инвестора в проекте — обычно инвестфонд не просто дает деньги, но участвует в развитии стартапа, предоставляя услуги по продвижению, формируя организационную структуру и занимаясь другими сопутствующими вопросами. При этом владение созданной компанией не является конечной целью — инвестор просто рассчитывает удачно продать акции в свое время.
  • высокий процент неудач и длительный срок ROI — стратегия венчурного инвестирования строится с расчетом неудач в 70% случаях, остальные 30% перекрывают все потери. Правда для максимизации прибыли требуется продать долю в проекте после его развития и расширения, поэтому инвестиции вкладываются в среднем на 5-7 лет.
  • высокий порог входа — для участия в венчурных фондах обычно требуется вложить от нескольких сотен тысяч долларов, причем законодательство некоторых стран разрешает венчурным компаниям работать только с квалифицированными инвесторами. Бизнес-ангелы обычно вкладывают еще большие суммы.

И все же, несмотря на высокую вероятность потерять вложенные средства и дополнительные сложности инвестирования венчурные фонды пользуются спросом среди инвесторов. И это неудивительно, если учесть высокий показатель доходности венчурных инвестиций. Так, по данным CambridgeAssociates по состоянию на третий квартал 2020-го прибыль от венчурного капитала в среднем на 3% превосходит доходность индекса S&P 500, а если говорить об инвестициях в проекты на самой ранней стадии, то доходность возрастает практически до 60%:

Какие преимущества и недостатки у венчурного финансирования?

Приведенные выше особенности венчурного финансирования позволяют легко определить слабые и сильные стороны такой инвестиционной стратегии. Среди основных преимуществ венчурного инвестирования:

  • высокий доход — это то, что в первую очередь привлекает, как инвесторов имеющих опыт и знания в отрасли, в которую они вкладывают, так и неквалифицированных вкладчиков. Показатели доходности венчурных инвестиций мы привели выше.
  • широкие возможности для инвестиций — венчурные фонды менее ограничены в выборе объектов инвестирования и доступных операций, что позволяет вкладывать в тех нишах, где не работают биржевые или паевые фонды. 
  • возможность вникнуть в работу проекта — в первую очередь это касается бизнес-ангелов, которые часто сами становятся частью стартапа. Обычные же вкладчики венчурных фондов, как правило, не привлекаются к участию в проекте.

Не стоит забывать и о недостатках венчурного финансирования, от которых страдают не только сами инвесторы, но и проекты:

  • требования к участию — статус квалифицированного инвестора и капитал в несколько сот тысяч долларов — сложновыполнимые требования для среднестатистического инвестора и практически неподъемные для новичка. 
  • активное участие в работе стартапа — во-первых для развития проекта могут потребоваться усилия со стороны инвестора, что в целом не характерно для инвестирования, как пассивного источника дохода. Во-вторых от такого участия нередко страдают и сами стартапы, которым приходится идти на уступки и отказываться от идей или доли владения.
  • высокий риск — конечно, на длительной дистанции эти риски оправдываются, но при ограниченном капитале и невозможности вкладывать в несколько десятков стартапов, статистически вероятность вытащить счастливую карту падает. Эта особенность грозит банкротством как частным инвесторам, так и небольшим фондам.

Какие бывают этапы привлечения венчурных инвестиций?

На приведенном выше графике доходности можно увидеть, что прибыль от венчурных инвестиций очень сильно меняется в зависимости от того, на какой стадии были вложены средства. Венчурное финансирование принято делить на несколько ключевых этапов: 

  • Посевы (seed stage) — посевные инвестиции представляют собой вложения в идею и команду. Обычно они идут на первичную организацию рабочего процесса, проведение исследований рынка и разработку прототипа продукта. 
  • Стартап (start-up stage) — на этом этапе компания может продемонстрировать прототип или рабочий продукт, нуждающийся в дальнейшей доработке и выводе на рынок. Это уже инвестирование в конкретное решение и средства обычно идут на то, чтобы довести прототип вначале до рабочей модели, а затем до полноценного решения. 
  • Ранние инвестиции (early stage) — вложения на стадии выхода продукта на рынок. Сам проект при этом только начинает продажи, не имеет устойчивых результатов и тратит ресурсы для продвижения продукта и укрепления позиций на рынке. Риски на этой стадии уже сравнительно небольшие.
  • Расширение (expansion stage) — компания начинает масштабироваться, выходить на новые рынки или разрабатывать сопутствующие/дополнительные продукты. Инвестиции на этой стадии уходят на маркетинг, открытие новых филиалов и увеличение продаж. Стартап превращается в серьезный международный проект. 
  • Выход (exit) — на этом этапе венчурный инвестор продает свою долю в компании и фиксирует прибыль. Продать долю можно или другой компании, заинтересованной в покупке проекта или публично, если компания становится публичной или выходит на IPO.

Доходность инвестиций при этом падает пропорционально с продвижением по стадиям развития проекта — чем ближе к выходу, тем меньше можно заработать. Очевидно, что самый высокий доход получат те, кто вкладывал в идею или стартап т.к. они обычно меняют свои инвестиции на существенную долю проекта. Меньше дохода принесут инвестиции на стадии расширения, хотя и они превосходят рост прибыльность фондового рынка. 

Кто такие бизнес-ангелы?

Особой разновидностью венчурных инвесторов являются бизнес-ангелы. Бизнес-ангелы — это частные вкладчики, которые предоставляют проекту деньги на самых ранних стадиях существования (на посевах или еще до них). Один бизнес-ангел может удерживать существенную долю компании. Бизнес-ангелы имеют ряд особенностей:

  • вкладывают лично — ангелы не работают с фондами, а предоставляют проекту личные средства на свой страх и риск. Часто они являются соучредителями компаний.
  • участвуют в работе проекта — бизнес-ангел обычно является экспертом в той отрасли, в которой основан стартап или имеет опыт построения доходного бизнеса. Он предоставляет консультации и организационную помощь проекту на ранних стадиях. 
  • имеют большую доходность — стоимость доли бизнес-ангела обычно ниже, чем стоимость аналогичной доли для венчурного фонда, который вкладывает на более поздних стадиях. То есть ROI у бизнес-ангелов выше, хотя и период возврата длиннее. 

Если подытожить, то бизнес-ангел — это что-то среднее между меценатом, поддерживающим пока еще неприбыльный проект, бизнес-акулой с огромным опытом работы в инвестируемой сфере и классическим инвестором, стремящимся получить доход на инвестиции. Оценивать масштабы деятельности бизнес-ангелов сложно, поскольку многие из них остаются анонимными и работают без юридической регистрации. 

Какие венчурные фирмы специализируются на криптоиндустрии?

Криптоотрасль является новым технологическим направлением в рамках которого можно разработать принципиально новые продукты и решения. Блокчейн и другие технологии способствуют появлению новых стартапов и привлекают в отрасль многочисленные венчурные фонды, заинтересованные в этих стартапах. 

Так, по данным Cryptofundresearch на начало 2021-го в криптоотрасли работает более 400 венчурных фондов:

Первые венчурные фонды при этом появились в индустрии 5-6 лет назад во время расцвета ICO. Ознакомиться с ТОП-10 венчурных компаний можно на том же Cryptofundresearch. Добавим, что в 5-ку самых популярных входят:

  • Pantera Capital — один из старейших фондов отрасли. Pantera Capital вообще существует с 2003-го, но инвестировать в криптовалюты и стартапы начала еще в 2013-14-м, в эпоху ICO и сравнительно мизерной стоимости биткоина. Pantera также отличается одним из самых высоких показателей доходности.
  • Polychain Capital — фонд основал бывший руководитель управления рисками Coinbase — Олаф Карлсон-Ви. Поличейн получил инвестиции от Andreessen Horowitz and Sequoia Capital, поэтому располагает капиталом в более чем 250 млн долларов. 
  • BlockTower Capital — венчурный крипто-фонд, основанный при поддержке венчурного капитала от Andreessen и Union Square Ventures. Создателем BlockTower является бывший сотрудник Goldman Sachs.
  • Galaxy Digital Assets Fund — сравнительно новый фонд, основателем которого является известный инвестор — Майк Новограц. Ранее Новограц занимал должность инвест-директора в Fortress Investment Management.
  • Digital Currency Group — компания Барри Силберта, которая не только осуществляет венчурные инвестиции в различные криптопроекты (под управлением 2 млн долларов), но и является управляющей компанией Grayscale. Той самой, которая выкупает криптовалюту быстрее, чем ее майнят.

Это далеко не полный перечень ключевых венчурных фондов отрасли, однако большинство из них расположены в США и регулируются местным законодательством о ценных бумагах, что существенно усложняет доступ для граждан и резидентов других стран, не говоря уже о высоких требованиях регулятора к участникам венчурных компаний.

Что популярнее — венчурное финансирование или ICO/IEO?

Часто такие методы инвестирования как ICO, IEO и венчурное финансирование ставятся в один ряд из-за общего признака — высокой рискованности. Тем не менее их сравнение не совсем корректно, так как первичное предложение монет и венчурные фонды совершенно разные инструменты, которые отличаются по:

  • регулированию — венчурные фонды, хоть и рискованное, но легальное предприятие, участники которого имеют определенные права и гарантии. Их инвестиции и интересы легальны. ICO, IEO работают без юридического закрепления вследствие чего их участники практически не защищены и не могут предъявить претензии из-за невыполнения командой обещаний.
  • участникам — высокий порог входа сужает круг участников венчурного фонда, сводя их обычно к другим инвестиционным компаниям или очень крупным частным инвесторам. Ограничения для ICO, IEO на порядок ниже, поэтому участвовать в них может практически любой начинающий инвестор с небольшим капиталом.
  • объекту инвестирования — ICO, IEO — это механизмы привлечения инвестиций в конкретный проект, в то время как при передаче капитала в венчурный фонд инвестор доверяет их в управление менеджерам и не решает куда именно пойдут его инвестиции. Другими словами участник венчурного фонда владеет долей фонда в который переданы средства, а не долей стартапа в который вкладывает фонд. 

В 2021-м ICO уже давно дискредитированы и практически не используются для привлечения инвестиций в криптовалютные проекты из-за отсутствия гарантий и законодательного запрета во многих странах. Тем не менее для небольших частных венчурных инвесторов IEO все еще остаются достаточно надежным и доступным способом вкладывать в криптовалютные проекты через покупку токенов. Намного более доступным, чем венчурные фонды.

Выводы

Венчурное финансирование представляет собой отдельную разновидность инвестиций, которая отличается:

  • высоким риском и доходностью;
  • длительным сроком возврата инвестиций;
  • высоким порогом входа и требованиями к инвестору.

Венчурные инвестиции направлены на перспективные проекты у которых есть шансы выйти на международный рынок или/и занять доминирующее положение в своей нише. Большая часть венчурного капитала уходит на финансирование неудачных проектов, но успешные стартапы позволяют полностью компенсировать потери. 

Финансирование проектов проходит в несколько этапов и от того, на какой стадии были вложены средства напрямую зависят риски и доходность инвестиций. Хотя в целом венчурные инвестиции по прибыльности превосходят эталонный рыночный индекс S&P 500.

В криптовалютной отрасли на данный момент работает более 400 венчурных фондов, большая часть которых зарегистрирована в США. К наиболее известным относится Pantera Capital и Digital Currency Group. Однако для начинающих инвесторов с небольшим капиталом более популярным способом инвестирования является IEO, поскольку доступ к венчурным фондам сложно получить из-за высоких требований к участникам и юрисдикционных ограничений.

We use cookies to improve and personalize your experience. To find out more, please read and agree with our Cookies Policy.

Allow Cookies