• Blog
  • Премиум
  • Токенизация активов. Всё, что нужно учесть при проведении STO
Токенизация активов. Всё, что нужно учесть при проведении STO. - Binaryx
Премиум

Токенизация активов. Всё, что нужно учесть при проведении STO

Блокчейн-технологии развиваются настолько стремительно, что уже сформировался абсолютно новый подход к оценке бизнеса и его активов. Если раньше крупные предприятия при соответствии международным требованиям могли разместить ценные бумаги и выйти на мировой рынок, то сейчас это может сделать любая компания. Подобное стало возможным благодаря новому явлению — токенизации. Давайте разберемся, в чем она заключается и что можно перевести в цифровой вид.

Что такое токенизация активов? 

Токенизацией активов называется процесс создания цифровых токенов как подтверждения прав на реальные ценности. Перевести в digital можно что угодно: жилую и коммерческую недвижимость, акции, предметы роскоши, картины и т. д. В самом широком смысле активами можно назвать деньги, навыки, время и даже связи отдельно взятого человека. И все это можно сделать цифровым — токенизировать.

Интерес к сфере токенизации начал расти в 2018-2019 гг. После сильного спада интереса к первичному предложению монет как способу привлечения инвестиций, аналитики считают, что ICO должно стать еще более сложным инструментом. И в качестве следующей ступени эволюции многие называют Security Token Offering или STO — “предложение токена-ценной бумаги”. 

Как и в классическом ICO, STO выпускает цифровые активы во владение вкладчиков. Однако общие черты этих двух механизмов на этом заканчиваются. Если в первичном размещении монет инвесторы хотят извлечь выгоду из роста цены токена или получения доступа к платформе, то в предложении токена-ценной бумаги вкладчики стремятся получить дивиденды, поток прибыли или право голоса, которое привязано к ценной бумаге.

Приведем простой пример. Для выпуска токена молокозавода, кроме аудита предприятия и определения стоимости бизнеса, необходимо специальное ПО. Оно может работать как в собственной сети, так и в уже существующей. Но здесь также поднимается вопрос доверия, на котором держится весь рынок цифровых монет. Нужно убедить инвесторов в том, что при покупке токенов молокозавода они действительно получают свою долю в бизнесе и могут на ней неплохо заработать. А для этого необходима тщательно продуманная правовая база и четкое определение всех участников процесса. 

Роль блокчейна в токенизации активов

Генерация первых цифровых активов стала возможной благодаря появлению технологии Blockchain. Она возникла в то же время, когда вышла в свет первая криптовалюта — биткоин. Новая технология существенно повышает безопасность операций внутри сети, поэтому блокчейн сейчас активно внедряется во многие сферы — промышленность, энергетику, финансы и т. д. Повышенный уровень безопасности транзакций привел к росту доверия к новому сегменту, поэтому блокчейн-сфера начала активно развиваться. 

Собственно блокчейном называют распределенный реестр, который представлен в виде последовательной цепочки, состоящей из блоков информации о проведенных операциях. При этом в каждом последующем блоке хранятся данные о предыдущих.

Благодаря новой технологии теперь возможно оцифровать информацию и безопасно хранить ее. При этом Blockchain отличается такими преимуществами:

  • неизменностью — удаление или редактирование блоков невозможно;
  • защищенность — сеть способна отразить хакерскую атаку;
  • прозрачность — данные о транзакциях выложены в открытый доступ. 

Правовое регулирование цифровых активов

Перед тем, как разобрать правовые аспекты токенизации бизнеса, попробуем ввести понятие цифрового актива. Аналитики и эксперты до сих пор не могут привести четкое определение. Однако многие из них говорят о том, что токен — один из видов информационного ресурса. Он происходит от права на некоторую ценность и введен в обращение в распределенном реестре под уникальным названием (идентификатором).

Так, эксперты из компании Simcord полагают, что токен не является правом на определенный вид ценностей. Однако у него есть все свойства производного от него. Что значит “производный от права”? По мнению аналитиков, цифровой актив использует принцип “разделяй и властвуй”. Поэтому мы получаем, что:

  • “производный” — “образованный от другого физического или цифрового объекта”;
  • “право” — мера возможного поведения, которая устанавливается государством или отдельной организацией.

В этой статье при обсуждении понятия “токен” мы будем использовать субъективный подход к трактованию права. Он подразумевает вид и величину предполагаемого поведения, которые регламентируются правовыми нормами.

Кроме того, стоит заметить, что правовое регулирование токенов соответствует мировым стандартам. Поэтому для цифровых активов не нужно принимать новые законы. 

Какие виды активов адаптированы для оцифровывания? 

Есть определенные виды ценностей, которые лучше всего подходят для перевода в цифровую форму. Среди них выделяют три главных типа:

  • Нематериальные активы;
  • Взаимозаменяемые ценности;
  • Передача прав на владение.

Нематериальные

Такие ценности невозможно купить или продать, однако они считаются реальными на протяжении определенного промежутка времени. Здесь речь идет о патентах, торговых знаках, имущественном авторском праве, кредитных договорах и т. д. Такие токены очень просто хранить и передавать кому-то другому. Поэтому не составит труда перевести нематериальные активы в цифровой вид.

Взаимозаменяемые

Также ценности можно поделить на взаимозаменяемые и не взаимозаменяемые. В первом случае активы можно заменить на аналогичные, в то время как другие активы не поддаются замене, поскольку они уникальны. Так, к взаимозаменяемым активам относятся вода, золото, нефть и т. д. Они делятся на меньшие единицы (как и криптовалюты), поэтому их гораздо легче перевести в “цифру”. 

Однако токенизация “уникальных” ценностей более сложная. Для них нужно создать специальный абстрактный слой, который поможет объединить отдельный актив с аналогами и защитить их применение. 

Передача прав на владение

Есть разные виды переводов и отдельных прав на активы. С определенной периодичностью переводятся только частные права, которые привязаны к конкретной ценности. Например, к таким активам можно отнести право на аренду или временное пользование. Перевод ограниченных прав в цифровую форму получит свою специфику, поэтому будет иметь существенные отличия от постоянного права на владение активом.

Преимущества токенизации

Итак, мы разобрались, что такое токенизация. Теперь перейдем к анализу преимуществ этого процесса.

Быстрая передача права собственности

Создание и использование цифровых активов позволит мгновенно передавать права собственности. К примеру, токенизация недвижимости заметно упростит процесс перерегистрации. Больше не нужно будет часами выстаивать в очередях к госслужащим или работникам клиринговых компаний. 

Постоянный доступ к активам

Использование смарт-контрактов позволяет получить доступ к ценностям 24/7. Каждый может покупать или продавать активы, не дожидаясь начала работы банков или рынков. 

Повышение ликвидности за счёт повышения безопасности

Крупные корпорации и международные банковские конгломераты делают все, чтобы повысить ликвидность. И один из главных инструментов в этом деле — секьюритизация. Под этим словом кроется финансирование некоторых активов через выпуск ценных бумаг. Секьюритизировать можно займы по ипотеке, активы, полученные в результате лизинга, а также кредиты на покупку автомобилей.

Да, секьюритизация повышает безопасность и ликвидность, но есть и минусы: дороговизна процедуры и наличие временных рамок. 

Токенизация активов — это возможность разблокировать ликвидность неликвидных активов, которые нельзя физически разделить. Например, не каждый может купить себе квартиру или дом. Но если перевести недвижимость в токены, то люди смогут покупать или продавать отдельные части актива. Одним словом, токенизация дает ликвидность.

Также вкладчики могут получать дивиденды, если стоимость актива растет, а также принимать участие в голосовании.

Говоря о ликвидности предприятий, нельзя не задеть тему токенизации активов. На десятках международных конференций этот вопрос очень активно обсуждается. И эксперты считают, что нельзя избегать перехода экономики на использование токенов, ведь это поможет избавиться от бюрократии и сделать ведение бизнеса еще проще. Более того, новый сегмент станет базой для подготовки квалифицированных специалистов.

Юридические модели для оцифровывания активов

Цифровые активы предусматривают использование совершенно новых типов правовых моделей. Рассмотрим самые основные из них.

Лицензирование

Оно основано на доверии и ведении документации. Так, музыкант полностью доверяет информации о масштабах продаж его песен. Однако возможность бесплатно скачать музыку снижает продажи физических копий. Поэтому музыка идеально подходит для перевода в токены.

Если перевести копирайт на блокчейн, то пользователи сети получат электронные доли — токены. А оплата за скачивание и прослушивание музыки будет распределена между держателями токенов. 

В качестве примера можно привести платформу SingularDTV. Это децентрализованная система распространения видеоконтента, созданная на базе блокчейна Эфириума. Она позволяет размещать ролики, монетизировать их и управлять распространением видео.

Торговые системы

На классическом рынке компании, которые торгуют полезными ископаемыми или зерном, ведут учет продаж и обмениваются соответствующими документами. Блокчейн ликвидирует бюрократию и повысит надежность системы учета. Отличный пример — общий блокчейн-проект французской группы Natixis, сингапурской биржевой компании Trafigura и IT-гиганта IBM. Это решение будет использоваться для транзакций на американском рынке сырой нефти.

Выплаты

Также перевести в токены можно даже репродукцию картины Ван Гога. При этом можно передать права компании, которая имеет открытое предложение о выплате токенов за само полотно, либо же за часть его стоимости. Физическая доставка репродукции осуществляется на заранее указанный адрес. Сторонние рынки могут переводить картину по частям, а покупатели получают цифровые активы, которыми легко управлять. 

Выдающийся пример — система Tether, которая выпускает стейблкоин USDT, привязанный к доллару США. 

Смарт-контракты

Их часто создают для токенизирования золота и других драгметаллов. Умное соглашение позволяет покупателям быть уверенными, что они — единственные держатели токенов.

Так, стартапы Vaultoro, OneGram и Orebits предлагают купить токенизированное золото за криптовалюту. 

Еще один пример платформы на базе управляемого блокчейна для перевода активов в цифровую форму — OmegaX. Она производит токенизацию акций, ценных бумаг, материальных ценностей и многих других активов.

DPA токены

На криптовалютном рынке появился новый вид токенов — токены DPA (Debt Payable by Assets). Это долговой инструмент, который блокчейн-проекты на базе Republic могут использовать для ответственного привлечения капитала. Созданный командой Republic Crypto специально для предпродаж токенов, токен DPA предназначен для согласования интересов учредителей с их инвесторами.

DPA токены имеют четыре основные особенности: 

  • фиксированный срок погашения, при котором инвесторам причитаются денежные средства или токены с процентами;
  • график, на который инвесторы могут ссылаться, чтобы отслеживать прогресс в разработке протокола компании и при необходимости требовать возврата денег;
  • дополнительные условия условного депонирования, которые могут дополнительно обезопасить средства; 
  • больший приоритет в случае банкротства или ликвидации проекта.

При использовании стандартного SAFT (простого соглашения для будущих токенов) инвесторы должны ждать публичной продажи или распределения токенов компанией-эмитентом, чтобы получить монеты, иначе их право на возврат своих инвестиций может остаться невыполненным, возможно, навсегда. DPA-токены, наоборот, предоставляют инвесторам способ получить назад часть или всю свою основную сумму. При этом возврат можно оформить деньгами или получить желаемые токены при наступлении определенных событий.

Выводы

На этом мы закончим разбор понятия перевода активов в “цифру”. Итак, токенизация —  это отличный рыночный инструмент, который вполне способен заменить традиционную секьюритизацию. Однако сейчас этот процесс имеет множество подводных камней: отсутствие должной законодательной базы, ограниченную инфраструктуру, недоверие со стороны бизнеса. Кроме того, люди всегда воспринимают новые технологии как своеобразное спасение. Поэтому довольно часто возникают “пузыри” буквально из ничего. 

Несмотря на это, есть и положительные моменты. Токенизация призвана увеличить ликвидность, убрать институт посредничества и снизить затраты на проведение операций. Поэтому рынок токенизированных активов вызывает интерес у крупных игроков и имеет неимоверный потенциал. И вполне возможно, что общая капитализация нового сегмента через несколько лет будет исчисляться триллионами долларов. Поэтому массовый перевод ценностей в цифровой вид может привести к огромному скачку мировой экономики, который предвещают многие аналитики.